*ST金马(000602)静待重组完成
近日，ST公司的年报陆续亮相。*ST金马2010年年报披露，2010年，子公司眉山启明星铝业公司受行业产能过剩、生产成本上升的影响，出现了较大亏损。公司已连续两年亏损，且2010年每股收益又为-0.18元，所以，2011年2月17日公告，因公司最近两年连续亏损，2011年2月18日实行退市风险警示特别处理。实行退市风险警示后公司股票的简称为*ST金马。
因此，公司在2010年的年报中同时指出，为了改善公司经营状况，公司正在实施重大资产重组，目前重大资产重组已获得证监会并购重组委员会审核有条件通过。中信证券认为，公司资产置换将造就煤电一体化新*。公司原为电解铝生产企业，2009年底公司公告拟置出原有的启明星铝业40%股权，此次重大重大资产重组通过后公司将定向增发方式收购鲁能集团持有的河曲电煤70%、河曲发电60%及王曲发电75%股权，从而转型为煤电一体化企业。
海通证券在公司评级中维持“增持”评级。认为通过资产重组之后，公司将正式转型为煤电联营企业，符合火电未来发展趋势。而作为本次重组承诺，金马集团作为鲁能集团的煤电资产整合平台，鲁能集团旗下众多位于特高压接入点附近的优质煤电资产将为公司持续发展提供巨大的空间。
2010年12月30日金马集团的重组获得证监会有条件通过，假设2011年该重组顺利完成，海通证券保守估计金马集团2011—2012年每股收益分别为0.6元、0.64元。鉴于公司所拥有的特高压煤电联营优质资产、以及未来鲁能资产整合的巨大空间，给予40—50倍动态市盈率，则合理价格在25—30元。
截止3月1日，据数据统计，*ST金马2月来已上涨12.44%，市场表现良好，公司最新股价为31.37元。从2010年年报显示的数据看，股东人数减少30%，筹码趋向集中。前十大流通股东合计持有7476万股，占流通盘的50.14%。其中，3家基金1家券商2家保险合计持有2430万股，本期华商盛世、华商策略新进，合计持有1138万股。
中信证券则给予公司目标价40元，维持“增持”的评级。鉴于实际控制人国家电下属煤电资产丰富，未来公司有望作为其煤电整合平台实现持续快速增长。